創業板啟航正是時候

　　一(yi)(yi)年(nian)多來，以(yi)納斯達克(ke)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)為(wei)代表的(de)(de)全球(qiu)(qiu)創(chuang)(chuang)業板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)經歷(li)了持續下跌到(dao)走向企穩(wen)(wen)的(de)(de)過程。全球(qiu)(qiu)創(chuang)(chuang)業板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)暴跌，確實(shi)給世人上了一(yi)(yi)堂及時的(de)(de)風險教育課，它不(bu)僅使我們(men)看到(dao)了創(chuang)(chuang)業板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)漲勢如虹的(de)(de)壯觀場(chang)(chang)(chang)(chang)面，也使我們(men)親眼(yan)目睹了股(gu)價嚴重高(gao)估后泡(pao)沫灰(hui)飛煙滅(mie)的(de)(de)悲慘情景，不(bu)失(shi)為(wei)一(yi)(yi)幅(fu)清涼劑。海外創(chuang)(chuang)業板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)走向企穩(wen)(wen)，各國(guo)政府為(wei)完善創(chuang)(chuang)業板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)運作機制(zhi)而全面檢討和修(xiu)訂規則，說(shuo)(shuo)明創(chuang)(chuang)業板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)自身具有良(liang)好(hao)的(de)(de)修(xiu)補機制(zhi)，說(shuo)(shuo)明創(chuang)(chuang)業板(ban)依然強大的(de)(de)生命力。同(tong)時，國(guo)內主板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)在中(zhong)國(guo)加入WTO的(de)(de)關鍵(jian)時刻，采取(qu)有力的(de)(de)監(jian)管(guan)措(cuo)施，整頓市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)秩序，消(xiao)除市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)泡(pao)沫，各項制(zhi)度創(chuang)(chuang)新正在積極推進中(zhong)。創(chuang)(chuang)業板(ban)經過一(yi)(yi)年(nian)多的(de)(de)籌備(bei)，方案更精細，防范風險的(de)(de)措(cuo)施更加得力，監(jian)管(guan)也會(hui)更加嚴格。所有這些，為(wei)創(chuang)(chuang)業板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)成功啟動提供了良(liang)好(hao)的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)環(huan)境。

　　——海外創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)市(shi)(shi)場(chang)由(you)持(chi)(chi)續大幅下(xia)跌到走(zou)向企穩(wen)。美國(guo)(guo)(guo)納斯(si)達克(ke)綜合(he)(he)指(zhi)數在2000年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)3月(yue)(yue)創(chuang)(chuang)出5048點(dian)高(gao)位后持(chi)(chi)續大幅下(xia)跌，2001年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)4月(yue)(yue)收(shou)于(yu)1724點(dian)，跌幅達65.8%。受此影響(xiang)，全球創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)市(shi)(shi)場(chang)陰跌不止，香港創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)的跌幅甚(shen)至達到80%左(zuo)(zuo)右。去年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)來，海外創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)市(shi)(shi)場(chang)出現了回穩(wen)的跡象。一是(shi)市(shi)(shi)盈率趨于(yu)合(he)(he)理。如2000年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)3月(yue)(yue)，香港創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)市(shi)(shi)場(chang)平均市(shi)(shi)盈率為226倍，8月(yue)(yue)降至140倍，2001年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)3月(yue)(yue)再(zai)降為37倍，目前僅為30倍。二是(shi)市(shi)(shi)場(chang)開(kai)始平穩(wen)運行(xing)。目前，納斯(si)達克(ke)綜合(he)(he)指(zhi)數恢復(fu)到2000點(dian)以上，香港創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)數收(shou)于(yu)215.85點(dian)，創(chuang)(chuang)2001年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)8月(yue)(yue)21日以來的新(xin)高(gao)。三是(shi)交(jiao)(jiao)易量穩(wen)中有升。納斯(si)達克(ke)市(shi)(shi)場(chang)股票交(jiao)(jiao)易量是(shi)紐(niu)約證券交(jiao)(jiao)易所的120%，韓(han)國(guo)(guo)(guo)科斯(si)達克(ke)則穩(wen)定在韓(han)國(guo)(guo)(guo)證券交(jiao)(jiao)易所的一半(ban)左(zuo)(zuo)右。四是(shi)市(shi)(shi)場(chang)規(gui)模繼續擴大。韓(han)國(guo)(guo)(guo)科斯(si)達克(ke)從2000年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)3月(yue)(yue)的500家穩(wen)定增(zeng)加到700家，香港創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)2001年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)新(xin)增(zeng)43家上市(shi)(shi)公司(si)，較2000年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)增(zeng)加80%；英國(guo)(guo)(guo)AIM市(shi)(shi)場(chang)2001年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)新(xin)增(zeng)100家上市(shi)(shi)公司(si)，發展速度仍高(gao)于(yu)前三年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)平均速度。

　　——海外創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規則(ze)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)全(quan)面(mian)(mian)檢討和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)修(xiu)訂。全(quan)球創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)狂跌(die)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)科技股(gu)泡沫的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)破滅，暴(bao)露了(le)創業(ye)(ye)(ye)板(ban)在(zai)運作機(ji)制方(fang)(fang)面(mian)(mian)存(cun)在(zai)這樣或那樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題。于是，創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規則(ze)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)反(fan)思、檢討和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)修(xiu)正(zheng)就自然而然地提到(dao)了(le)議事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)日程(cheng)。2001年(nian)(nian)6月29日，美(mei)國(guo)納(na)(na)斯(si)達(da)克(ke)(ke)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)管(guan)理(li)(li)(li)(li)層(ceng)在(zai)征得證券(quan)交(jiao)易委(wei)員(yuan)(yuan)會的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同意后，對(dui)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)(zhun)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)規則(ze)進(jin)行(xing)了(le)全(quan)面(mian)(mian)修(xiu)正(zheng)。香(xiang)港聯交(jiao)所(suo)也于2001年(nian)(nian)9月完成(cheng)(cheng)(cheng)了(le)歷時(shi)一(yi)(yi)年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)《創業(ye)(ye)(ye)板(ban)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)規則(ze)》的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)修(xiu)訂。從總體上(shang)(shang)(shang)說，規則(ze)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)修(xiu)訂體現(xian)了(le)更(geng)(geng)加理(li)(li)(li)(li)性和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)務(wu)(wu)實的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)原則(ze)，均要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)把上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)素(su)質放在(zai)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)建設的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)首位。具(ju)體表(biao)(biao)現(xian)為(wei)(wei)四個方(fang)(fang)面(mian)(mian)：（1）放棄市(shi)(shi)(shi)(shi)幻(huan)率(lv)標(biao)準(zhun)(zhun)，重(zhong)(zhong)拾市(shi)(shi)(shi)(shi)盈率(lv)標(biao)準(zhun)(zhun)，更(geng)(geng)加注(zhu)重(zhong)(zhong)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)盈利(li)能(neng)力。如(ru)納(na)(na)斯(si)達(da)克(ke)(ke)全(quan)面(mian)(mian)提高IPO標(biao)準(zhun)(zhun)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)持續上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)(zhun)。將上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)(zhun)中對(dui)凈資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)改為(wei)(wei)對(dui)權益資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)，剔除少數(shu)股(gu)東權益。首發上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)(zhun)1和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)2（即市(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)800萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)以(yi)(yi)上(shang)(shang)(shang)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)1800萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)以(yi)(yi)上(shang)(shang)(shang)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)）由(you)(you)(you)凈資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)600萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)1800萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，調整為(wei)(wei)權益資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)1500萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)3000萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。而持續上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)(zhun)1（即市(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)500萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)以(yi)(yi)上(shang)(shang)(shang)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)）由(you)(you)(you)凈資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)400萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)改為(wei)(wei)1000萬(wan)(wan)(wan)(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。（2）認識到(dao)管(guan)理(li)(li)(li)(li)層(ceng)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)風(feng)險(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)變現(xian)過速的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)弊端(duan)，更(geng)(geng)加嚴格(ge)禁售(shou)期(qi)制度。如(ru)香(xiang)港新《上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)規則(ze)》將上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)時(shi)管(guan)理(li)(li)(li)(li)層(ceng)股(gu)東的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)份禁售(shou)期(qi)限由(you)(you)(you)原來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)半年(nian)(nian)延長為(wei)(wei)一(yi)(yi)年(nian)(nian)，并(bing)明(ming)(ming)確(que)管(guan)理(li)(li)(li)(li)層(ceng)股(gu)東包括(kuo)所(suo)有(you)管(guan)理(li)(li)(li)(li)層(ceng)成(cheng)(cheng)(cheng)員(yuan)(yuan)、董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)以(yi)(yi)及派有(you)代表(biao)(biao)出任董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)者。（3）更(geng)(geng)加重(zhong)(zhong)視公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)治理(li)(li)(li)(li)結(jie)構，強調發揮獨立(li)(li)董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作用。納(na)(na)斯(si)達(da)克(ke)(ke)管(guan)理(li)(li)(li)(li)層(ceng)認為(wei)(wei)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)治理(li)(li)(li)(li)結(jie)構是確(que)保(bao)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)規范經(jing)營、形(xing)成(cheng)(cheng)(cheng)核心競爭力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵。由(you)(you)(you)此，他們對(dui)1997年(nian)(nian)提出的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)治理(li)(li)(li)(li)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)進(jin)行(xing)了(le)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)細化。一(yi)(yi)是細化對(dui)董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)會的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)獨立(li)(li)性要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)，規定(ding)(ding)外部獨立(li)(li)董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)數(shu)量(liang)不低于40%，并(bing)對(dui)獨立(li)(li)董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)進(jin)行(xing)了(le)更(geng)(geng)明(ming)(ming)確(que)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)界定(ding)(ding)。二是細化對(dui)審(shen)計(ji)(ji)委(wei)員(yuan)(yuan)會的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)合約要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)，規定(ding)(ding)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)須用書(shu)面(mian)(mian)合約形(xing)式(shi)明(ming)(ming)確(que)界定(ding)(ding)：審(shen)計(ji)(ji)委(wei)員(yuan)(yuan)會的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)職責及完成(cheng)(cheng)(cheng)職能(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)(fang)式(shi)；外部審(shen)計(ji)(ji)師(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)責任和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)義務(wu)(wu)；審(shen)計(ji)(ji)委(wei)員(yuan)(yuan)會有(you)責任確(que)保(bao)外部審(shen)計(ji)(ji)師(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)獨立(li)(li)性。三是細化對(dui)審(shen)計(ji)(ji)委(wei)員(yuan)(yuan)會的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)構和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)成(cheng)(cheng)(cheng)員(yuan)(yuan)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)，規定(ding)(ding)：除非特殊(shu)情況，審(shen)計(ji)(ji)委(wei)員(yuan)(yuan)會至少由(you)(you)(you)3人組成(cheng)(cheng)(cheng)，并(bing)全(quan)部由(you)(you)(you)獨立(li)(li)董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)充當；這些董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)能(neng)理(li)(li)(li)(li)解基(ji)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)務(wu)(wu)報(bao)表(biao)(biao)，包括(kuo)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負債表(biao)(biao)，收益表(biao)(biao)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)現(xian)金流量(liang)表(biao)(biao)；其中至少一(yi)(yi)名董(dong)(dong)事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)擁有(you)財(cai)會從業(ye)(ye)(ye)經(jing)驗(yan)或職業(ye)(ye)(ye)會計(ji)(ji)師(shi)資(zi)(zi)(zi)(zi)格(ge)。（4）改變IT和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)網(wang)絡公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)主(zhu)導上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)局(ju)面(mian)(mian)，更(geng)(geng)加注(zhu)重(zhong)(zhong)新上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)(ye)分布(bu)。納(na)(na)斯(si)達(da)克(ke)(ke)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)在(zai)存(cun)量(liang)方(fang)(fang)面(mian)(mian)加大(da)對(dui)現(xian)有(you)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)調整和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)清理(li)(li)(li)(li)，1343支IT股(gu)票中，有(you)137支被摘牌。香(xiang)港創業(ye)(ye)(ye)板(ban)創立(li)(li)初期(qi)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)行(xing)業(ye)(ye)(ye)分布(bu)過于單一(yi)(yi)，偏好以(yi)(yi)互聯網(wang)、新經(jing)濟為(wei)(wei)代表(biao)(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)高科技股(gu)，市(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)過分向(xiang)該類(lei)企(qi)業(ye)(ye)(ye)堆(dui)積。目前(qian)，來自IT行(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)比重(zhong)(zhong)有(you)所(suo)下(xia)降，從事(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)資(zi)(zi)(zi)(zi)訊科技、互聯網(wang)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)電子商務(wu)(wu)等的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)更(geng)(geng)是明(ming)(ming)顯減少，傳統(tong)制造業(ye)(ye)(ye)和(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)有(you)實在(zai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)科技股(gu)比重(zhong)(zhong)上(shang)(shang)(shang)升。

　　——國(guo)內主板(ban)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)強化(hua)(hua)(hua)(hua)監管(guan)與(yu)(yu)制(zhi)度(du)創(chuang)新。與(yu)(yu)海外創(chuang)業板(ban)市(shi)場(chang)驚心(xin)動魄的(de)(de)(de)變化(hua)(hua)(hua)(hua)相一(yi)(yi)(yi)(yi)致，我國(guo)主板(ban)市(shi)場(chang)也發(fa)(fa)生了重大的(de)(de)(de)有(you)(you)(you)(you)積極意(yi)義(yi)的(de)(de)(de)變化(hua)(hua)(hua)(hua)，出(chu)現了規范(fan)(fan)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)良(liang)好(hao)勢頭。一(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)(shi)強化(hua)(hua)(hua)(hua)監管(guan)取得(de)明顯(xian)成效。根據國(guo)務院整(zheng)頓市(shi)場(chang)經濟秩(zhi)序的(de)(de)(de)精神，中(zhong)國(guo)證(zheng)監會會同有(you)(you)(you)(you)關(guan)部門對證(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)進行(xing)了規范(fan)(fan)，端(duan)掉一(yi)(yi)(yi)(yi)批(pi)非法股(gu)(gu)票(piao)和(he)(he)期貨的(de)(de)(de)黑市(shi)交易(yi)，查處一(yi)(yi)(yi)(yi)批(pi)弄(nong)虛作假的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)公(gong)司和(he)(he)中(zhong)介機(ji)構，打擊一(yi)(yi)(yi)(yi)批(pi)嚴重操縱證(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)莊(zhuang)(zhuang)家和(he)(he)機(ji)構，使證(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)秩(zhi)序有(you)(you)(you)(you)了明顯(xian)改善，主板(ban)市(shi)場(chang)泡沫得(de)以有(you)(you)(you)(you)效消(xiao)除(chu)，莊(zhuang)(zhuang)家操縱市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)現象有(you)(you)(you)(you)所收(shou)斂(lian)。二是(shi)(shi)制(zhi)度(du)創(chuang)新有(you)(you)(you)(you)條不(bu)紊地(di)推進。這(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)年，主板(ban)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)改革(ge)力(li)度(du)加大，市(shi)場(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)、規范(fan)(fan)化(hua)(hua)(hua)(hua)和(he)(he)國(guo)際化(hua)(hua)(hua)(hua)進程明顯(xian)加快。繼發(fa)(fa)行(xing)體制(zhi)市(shi)場(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)改革(ge)逐(zhu)步到位后，退市(shi)制(zhi)度(du)得(de)以逐(zhu)步確立，公(gong)司治理開(kai)始(shi)漸漸升(sheng)溫(wen)，原先為(wei)創(chuang)業板(ban)設計的(de)(de)(de)制(zhi)度(du)就大量移(yi)植到主板(ban)市(shi)場(chang)中(zhong)，例如保薦人制(zhi)度(du)、獨立董事制(zhi)度(du)、市(shi)場(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)審核機(ji)制(zhi)等等。主板(ban)市(shi)場(chang)新上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)'股(gu)(gu)份全流通(tong)很(hen)可能(neng)(neng)在創(chuang)業板(ban)推出(chu)之前成為(wei)現實。另(ling)外，股(gu)(gu)票(piao)指數期貨、外資(zi)企業上(shang)市(shi)、CDR發(fa)(fa)行(xing)等，主板(ban)市(shi)場(chang)有(you)(you)(you)(you)可能(neng)(neng)比創(chuang)業板(ban)市(shi)場(chang)先走(zou)一(yi)(yi)(yi)(yi)步。

　　——深圳證(zheng)(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)扎扎實實的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)籌備工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)。一(yi)年(nian)多來，深圳證(zheng)(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)按照(zhao)國務院的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)有(you)(you)關(guan)(guan)部(bu)(bu)署(shu)，在(zai)(zai)中國證(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)(jian)會的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)直接領(ling)導(dao)下，進(jin)行(xing)了(le)深入細(xi)致的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)啟動(dong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)前(qian)期基(ji)礎(chu)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)。（1）起草和(he)(he)修訂(ding)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)相關(guan)(guan)法(fa)規。目前(qian)，創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)配套(tao)規章已經(jing)(jing)(jing)數易(yi)(yi)其稿(gao)，反復征求(qiu)(qiu)(qiu)了(le)國家計(ji)(ji)(ji)(ji)委(wei)、財政部(bu)(bu)、國家經(jing)(jing)(jing)貿委(wei)、科(ke)技部(bu)(bu)等(deng)部(bu)(bu)門的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)意見(jian)，充(chong)分考(kao)慮到了(le)國際創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)調整(zheng)與全(quan)球新(xin)(xin)(xin)(xin)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)，吸取(qu)(qu)了(le)主(zhu)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)改革的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)(jing)驗(yan)教訓，注(zhu)重為(wei)我(wo)國經(jing)(jing)(jing)濟(ji)新(xin)(xin)(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)增長(chang)和(he)(he)科(ke)技向現(xian)(xian)(xian)(xian)實生(sheng)產(chan)(chan)(chan)力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)轉(zhuan)化(hua)(hua)留下空間。（2）各(ge)項基(ji)礎(chu)性(xing)(xing)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)進(jin)一(yi)步(bu)夯實。表現(xian)(xian)(xian)(xian)為(wei)：動(dong)員各(ge)方力量(liang)(liang)篩選(xuan)和(he)(he)培(pei)訓擬上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，按市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)(hua)原(yuan)則(ze)(ze)(ze)落實發行(xing)審(shen)核程序，以(yi)信(xin)息(xi)披露為(wei)中心設(she)計(ji)(ji)(ji)(ji)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)持(chi)續監(jian)(jian)管(guan)(guan)，更新(xin)(xin)(xin)(xin)新(xin)(xin)(xin)(xin)版交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)系統(tong)，開(kai)發新(xin)(xin)(xin)(xin)版監(jian)(jian)察(cha)(cha)系統(tong)，啟用(yong)“01”和(he)(he)“08”開(kai)頭的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)(xin)(xin)賬(zhang)(zhang)戶(hu)，籌建專(zhuan)(zhuan)門的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)系統(tong)。（3）適當提高了(le)股(gu)票發行(xing)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)條件(jian)。一(yi)是(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)公(gong)(gong)眾股(gu)比例提高到25%以(yi)上(shang)；二是(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)公(gong)(gong)司(si)(si)有(you)(you)突出的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務，并(bing)在(zai)(zai)同(tong)一(yi)管(guan)(guan)理層下持(chi)續經(jing)(jing)(jing)營2年(nian)以(yi)上(shang)；三(san)是(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)公(gong)(gong)司(si)(si)經(jing)(jing)(jing)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)有(you)(you)形凈(jing)(jing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)達(da)(da)到800萬元(yuan)以(yi)上(shang)，或最近二個會計(ji)(ji)(ji)(ji)年(nian)度(du)(du)經(jing)(jing)(jing)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務收入凈(jing)(jing)額合計(ji)(ji)(ji)(ji)達(da)(da)500萬元(yuan)，或最近一(yi)個會計(ji)(ji)(ji)(ji)年(nian)度(du)(du)達(da)(da)300萬元(yuan)；四是(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)首次公(gong)(gong)開(kai)發行(xing)股(gu)票前(qian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)東所(suo)持(chi)有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)份不(bu)少(shao)于(yu)公(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)本(ben)總(zong)額的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)35%。五是(shi)(shi)(shi)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發起人(ren)以(yi)知(zhi)識(shi)(shi)產(chan)(chan)(chan)權(quan)、非(fei)專(zhuan)(zhuan)利技術出資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，其所(suo)持(chi)公(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)權(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)比例由發起人(ren)協議確定(ding)，但(dan)應(ying)當以(yi)該(gai)知(zhi)識(shi)(shi)產(chan)(chan)(chan)權(quan)、非(fei)專(zhuan)(zhuan)利技術的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)賬(zhang)(zhang)面凈(jing)(jing)值(zhi)確定(ding)該(gai)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)價值(zhi)，不(bu)得通過評估擴大資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)價值(zhi)。（4）創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)造條件(jian)強(qiang)(qiang)化(hua)(hua)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)監(jian)(jian)管(guan)(guan)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)。創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)應(ying)該(gai)有(you)(you)針對性(xing)(xing)地采(cai)取(qu)(qu)一(yi)些補(bu)救措施，特別(bie)要(yao)(yao)針對全(quan)流通、盤子小和(he)(he)家族企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)較多等(deng)特點，下大力氣(qi)強(qiang)(qiang)化(hua)(hua)監(jian)(jian)管(guan)(guan)。一(yi)是(shi)(shi)(shi)提高信(xin)息(xi)披露和(he)(he)會計(ji)(ji)(ji)(ji)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)標準(zhun)，使信(xin)息(xi)披露的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)內容、質量(liang)(liang)和(he)(he)及(ji)時性(xing)(xing)等(deng)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)高于(yu)現(xian)(xian)(xian)(xian)有(you)(you)主(zhu)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)。二是(shi)(shi)(shi)借鑒(jian)海外(wai)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)經(jing)(jing)(jing)驗(yan)，切實強(qiang)(qiang)化(hua)(hua)對三(san)大違規的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)察(cha)(cha)手段，提高監(jian)(jian)管(guan)(guan)人(ren)員素質和(he)(he)技術手段，及(ji)時發現(xian)(xian)(xian)(xian)違規并(bing)采(cai)取(qu)(qu)有(you)(you)效措施防范風險。三(san)是(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)對可(ke)能活躍的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)控制(zhi)權(quan)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)，應(ying)盡早制(zhi)定(ding)收購兼并(bing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)披露制(zhi)度(du)(du)及(ji)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)規則(ze)(ze)(ze)。四是(shi)(shi)(shi)明確《關(guan)(guan)于(yu)在(zai)(zai)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)建立獨立董事(shi)制(zhi)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)指導(dao)意見(jian)》和(he)(he)《上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)治(zhi)理準(zhun)則(ze)(ze)(ze)》規定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)則(ze)(ze)(ze)對創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)同(tong)樣適應(ying)，要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)擬上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)至少(shao)在(zai)(zai)董事(shi)會下設(she)立一(yi)個由獨立董事(shi)占多數的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)委(wei)員會，并(bing)鼓勵進(jin)行(xing)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)，以(yi)健全(quan)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)法(fa)人(ren)治(zhi)理結構。五是(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)采(cai)用(yong)現(xian)(xian)(xian)(xian)有(you)(you)主(zhu)板(ban)A股(gu)證(zheng)(zheng)(zheng)券賬(zhang)(zhang)戶(hu)確認產(chan)(chan)(chan)生(sheng)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)證(zheng)(zheng)(zheng)券賬(zhang)(zhang)戶(hu)后，要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)投資(zi)(zi)者持(chi)證(zheng)(zheng)(zheng)券賬(zhang)(zhang)戶(hu)和(he)(he)身份證(zheng)(zheng)(zheng)件(jian)到開(kai)戶(hu)代理機構重新(xin)(xin)(xin)(xin)登記(ji)，經(jing)(jing)(jing)結算公(gong)(gong)司(si)(si)確認后獲(huo)得“01”或“08”開(kai)頭的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)(xin)(xin)賬(zhang)(zhang)戶(hu)，就既可(ke)以(yi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)證(zheng)(zheng)(zheng)券，又可(ke)以(yi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)主(zhu)板(ban)A股(gu)及(ji)基(ji)金。