創業板如此造富(fu)不值得(de)稱道

　　創(chuang)(chuang)業(ye)板的開市在中(zhong)國股市掀(xian)起(qi)一股強勁(jing)的造(zao)富(fu)高潮。10月30日一天(tian)，創(chuang)(chuang)業(ye)板首批28家(jia)公(gong)司上(shang)市，制造(zao)了125名億萬(wan)富(fu)翁，平均每家(jia)公(gong)司約產生4。5名億萬(wan)富(fu)翁。為此，有報道稱，中(zhong)國創(chuang)(chuang)業(ye)板造(zao)富(fu)能力超過納斯達克而震驚世界(jie)。

　　中(zhong)(zhong)國(guo)有句(ju)古(gu)話：“君子愛財(cai)，取(qu)之有道(dao)。”創(chuang)業(ye)(ye)板造富(fu)雖然數量(liang)驚人，但其做法(fa)卻不(bu)值(zhi)得稱(cheng)道(dao)，甚至是(shi)(shi)受到詬(gou)病(bing)的(de)(de)。不(bu)可否認，造富(fu)是(shi)(shi)資(zi)本市(shi)場的(de)(de)一(yi)(yi)種本能。但是(shi)(shi)，中(zhong)(zhong)國(guo)股市(shi)尤其是(shi)(shi)創(chuang)業(ye)(ye)板的(de)(de)造富(fu)，是(shi)(shi)對資(zi)本市(shi)場正(zheng)常造富(fu)功能的(de)(de)一(yi)(yi)種極(ji)大扭曲(qu)(qu)，這種造富(fu)是(shi)(shi)建立(li)在中(zhong)(zhong)國(guo)股市(shi)不(bu)規范(fan)發展基(ji)(ji)礎上(shang)的(de)(de)，是(shi)(shi)建立(li)在上(shang)市(shi)公司股本結(jie)構扭曲(qu)(qu)、新股高價發行(xing)、市(shi)場投(tou)機炒作(zuo)基(ji)(ji)礎上(shang)的(de)(de)。所以，這種造富(fu)對應的(de)(de)不(bu)是(shi)(shi)股票本身的(de)(de)投(tou)資(zi)價值(zhi)，而是(shi)(shi)對廣大投(tou)資(zi)者財(cai)富(fu)的(de)(de)一(yi)(yi)種掠奪。

　　上市(shi)(shi)公司股(gu)(gu)本結(jie)構(gou)的(de)(de)(de)扭曲是(shi)(shi)非常明(ming)顯的(de)(de)(de)。一(yi)(yi)家公司新股(gu)(gu)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，70%以上的(de)(de)(de)是(shi)(shi)大小非股(gu)(gu)份(fen)或限售股(gu)(gu)，只有(you)20%多的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)向公眾投資者(zhe)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)。于是(shi)(shi)新股(gu)(gu)上市(shi)(shi)時，70%以上的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)是(shi)(shi)暫時不流通的(de)(de)(de).，加上網下配(pei)售的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)還要鎖定(ding)6個月，上市(shi)(shi)流通的(de)(de)(de)就(jiu)只有(you)10%多一(yi)(yi)點(dian)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)了。這種扭曲的(de)(de)(de)股(gu)(gu)本結(jie)構(gou)，直接帶來了兩大惡果：一(yi)(yi)是(shi)(shi)新股(gu)(gu)高(gao)價發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)。在人為限制了新股(gu)(gu)供應的(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)下，新股(gu)(gu)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)價格被(bei)抬(tai)高(gao)是(shi)(shi)一(yi)(yi)種必然(ran)。特別是(shi)(shi)在市(shi)(shi)場化發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)機制下，新股(gu)(gu)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)也就(jiu)演繹成了超高(gao)價發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)。創業板首批28家公司的(de)(de)(de)平均發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)盈(ying)率高(gao)達56。7倍，最高(gao)市(shi)(shi)盈(ying)率達到82。22倍就(jiu)是(shi)(shi)最好的(de)(de)(de)證明(ming)。

　　二是(shi)市(shi)(shi)(shi)場投(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)炒作(zuo)盛行。由于新(xin)(xin)股上市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)數(shu)量被人為(wei)限(xian)制，于是(shi)在(zai)市(shi)(shi)(shi)場投(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)力量的(de)(de)推(tui)動下(xia)，新(xin)(xin)股的(de)(de)爆(bao)炒尤其(qi)(qi)是(shi)中(zhong)(zhong)小盤公司的(de)(de)新(xin)(xin)股遭到(dao)(dao)爆(bao)炒就不可避免。于是(shi)投(tou)(tou)(tou)資者看到(dao)(dao)，創業(ye)板開市(shi)(shi)(shi)時28只股票(piao)遭遇市(shi)(shi)(shi)場爆(bao)炒的(de)(de)一幕。個股盤中(zhong)(zhong)最(zui)大漲幅達到(dao)(dao)281。65%，平均市(shi)(shi)(shi)盈率最(zui)高達到(dao)(dao)150倍。當天(tian)收(shou)盤，28只股票(piao)的(de)(de)平均漲幅超過100%，平均市(shi)(shi)(shi)盈率達到(dao)(dao)111倍。28只股票(piao)完(wan)全失去了投(tou)(tou)(tou)資價值，而變(bian)成一個名副(fu)其(qi)(qi)實的(de)(de)“投(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)板”、“風險板”。

　　而就是在這種背景下，125位(wei)億(yi)萬(wan)(wan)富(fu)翁誕(dan)生(sheng)了(le)。可(ke)見，創(chuang)(chuang)業板的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)造的(de)(de)(de)(de)(de)億(yi)萬(wan)(wan)富(fu)翁，是建(jian)立在公眾投資者巨大的(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場風險之(zhi)上的(de)(de)(de)(de)(de)，它最終需要(yao)由投資者來買(mai)單。不僅(jin)如此，創(chuang)(chuang)業板新股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)超高價(jia)(jia)發行(xing)，這本身又(you)危及到創(chuang)(chuang)業板市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)健康(kang)穩定(ding)發展。因此，這125位(wei)億(yi)萬(wan)(wan)富(fu)翁的(de)(de)(de)(de)(de)誕(dan)生(sheng)，又(you)是以犧牲創(chuang)(chuang)業板的(de)(de)(de)(de)(de)長(chang)遠利益為代價(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)。因此，這樣的(de)(de)(de)(de)(de)造富(fu)絲毫(hao)不值得(de)稱道，相反應該完善股(gu)市(shi)制(zhi)度(du)，從根本上加以制(zhi)止。

　　昨(zuo)天(tian)最新的(de)報道是，經過首(shou)日(ri)暴漲，創(chuang)(chuang)業板在第(di)二(er)、三個交易日(ri)全線下跌(die)。經大跌(die)后，首(shou)日(ri)殺入創(chuang)(chuang)業板的(de)大部分資金已被套牢，投資者擔心，創(chuang)(chuang)業板也會像(xiang)當年的(de)中(zhong)小(xiao)板一樣，在首(shou)日(ri)瘋狂上(shang)漲后開始走上(shang)漫漫“熊(xiong)途”。一旦如此，25萬名(ming)于(yu)首(shou)日(ri)殺入市場的(de)投資者中(zhong)的(de)絕大部分人(ren)，短期內將很(hen)難再(zai)有“翻身”機會。

　　但愿創(chuang)業(ye)板造(zao)了(le)125名億萬富翁后，別把25萬投資者套(tao)牢(lao)。

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